乌克兰停火协议对欧经济有利，越南经济或受美关税拖累，年初生产复工节奏偏慢---0217宏观脱水

欧洲国防支出的实质性增加几乎是不可避免的，尽管仍然存在关键的不确定性。乌克兰的决议可能会为欧洲的增长和通胀带来好处，可能导致能源价格（主要是天然气）的正常化以及不确定性的减少。经济前景的改善可能会对债务可持续性产生一些积极影响，但更大的财政影响将来自国防支出的可能增加。

假设以越南为重点的美国关税上涨10%，越南的GDP增长将受到实质性拖累（1%）。

年初生产复工节奏偏慢，PTA开工、货运量回落指向生产进度偏弱。投资方面当前劳务上岗率低，水泥、沥青开工下行，或阶段性拖累投资。促消费政策加力扩围，“换新”、文旅开年消费持续复苏。